"זה לא מה שזה נראה", אומר משקיע על מניית ספייס אקס

ספייס אקס (NASDAQ:SPCX) מגלה ששאיפות גדולות לא מספיקות כדי להשאיר את המשקיעים בצד הקונים, כאשר המניה צנחה ב-9% בשבוע האחרון למרות כמה התפתחויות שיכולות לשנות את עתיד החברה. הירידה מגיעה על רקע חולשה רחבה יותר במניות הטכנולוגיה, בעוד שחששות סביב תוכניות ההתרחבות היקרות שלה, כולל מהלך מימון של 40 מיליארד דולר לרכישת שבבי אנבידיה, הוסיפו לאי-הנוחות בשוק.

במקביל, ענקית התעופה והחלל של אילון מאסק מתקדמת בדרך להפוך את Starlink למתחרה רצינית בשוק האלחוט. ספייס אקס קיבלה לאחרונה אישור מה-FCC לפרוס עד 15,000 לוויינים שמסוגלים להתחבר ישירות לסמארטפונים רגילים. היא גם הסכימה לרכוש מ-Grain Management תדר ארצי של 800 MHz בכ-8 מיליארד דולר, מה שעשוי לחזק את היכולת שלה לאתגר את מפעילות הסלולר הוותיקות.

אבל בעוד שההתפתחויות האלה עשויות לחזק את התחזית ארוכת הטווח של ספייס אקס, המשקיע קאין לי סבור שלחברה עדיין יש מכשולים משמעותיים לעבור לפני שההתרחבות האלחוטית שלה תהפוך לרווחים משמעותיים. לי נשאר זהיר לגבי התמחור הגבוה של המניה, המצב הפיננסי החלש של החברה, והשנים שיכולות לעבור עד שההתרחבות של Starlink תממש את ההבטחה שלה.

"מילות המפתח כאן הן 'בשלב מסוים'. אני חושב שהדרך קדימה ארוכה מאוד ותדרוש סבלנות," אומר לי.

אחד האתגרים הגדולים ביותר שניצבים בפני ספייס אקס, לדברי לי, הוא לוח הזמנים הארוך שנדרש כדי להפוך את Starlink למתחרה רצינית לספקיות האלחוט המבוססות. אף שהאישור הרגולטורי האחרון הוא אבן דרך חשובה, ה-FCC נתן לחברה של מאסק עד אוקטובר 2032 לפרוס מחצית מהמערך המתוכנן שלה, כאשר המערכת כולה צפויה להיות מוכנה עד אוקטובר 2035.

לי רואה גם מגבלות ברכישה המתוכננת של התדרים מ-Grain Management, שעדיין דורשת אישור רגולטורי. גם אם העסקה תושלם, בלוק של 14 MHz יספק קיבולת נמוכה בהרבה לעומת רשתות האלחוט הנרחבות שמפעילות T-Mobile, ורייזון ו-AT&T, כך שלספייס אקס עדיין צפויות השקעות משמעותיות בהמשך.

מעבר לאתגרים שבהרחבת Starlink, לי מצביע על המצב הפיננסי הנוכחי של ספייס אקס, וטוען שהערכת השווי הגבוהה שלה חושפת את המשקיעים לסיכון אם הזדמנויות ההכנסה העתידיות יתממשו לאט מהצפוי. בעוד ש-Starlink עשויה בסופו של דבר לתפוס נתח משמעותי משוק האלחוט, השגת התוצאה הזאת תדרוש הוצאות משמעותיות, התקדמות טכנולוגית וביצוע מוצלח.

ובכל זאת, המשקיע מכיר בכך שספייס אקס עשויה לחוות עליות חדות עוד הרבה לפני שהפעילות הסלולרית שלה תגיע לבשלות. שיגורים מוצלחים של Starship, נתוני מנויים מעודדים ופריצות דרך טכנולוגיות נוספות יכולים כולם לספק סיבות לעליית המניה, גם בלי שיפור מיידי ברווחיות.

עם זאת, האפשרות הזאת לא גורמת ללי להתלהב במיוחד מהמניה ברמות התמחור הנוכחיות. המשקיע מאמין שספייס אקס נותרת השקעה ספקולטיבית, כאשר תנועות המחיר בטווח הקרוב עשויות להציע יותר הזדמנויות למשקיעים טקטיים מאשר למי שמצפים לעליות רציפות בשנים הקרובות.

בהתאם לכך, לי מעניק למניית ספייס אקס דירוג החזק (כלומר, ניטרלי). (כדי לעקוב אחר ביצועי העבר של לי, לחצו כאן)

לספייס אקס אולי יש ספקנים, אבל התחזית של וול סטריט עדיין נוטה לכיוון החיובי. מבין 35 אנליסטים שמסקרים את SPCX, 28 ממליצים על קנייה, 5 מציעים החזק, ורק 2 ממליצים על מכירה, מה שמעניק למניה דירוג הקונצנזוס של האנליסטים קנייה מתונה. מחיר היעד הממוצע ל-12 חודשים של 216 דולר משקף אפסייד של כמעט 38% לעומת הרמות הנוכחיות. (ראו תחזית מניית SPCX)

כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של האנליסט המוצג. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.