"אל תפחדו מהטריגר", אומר משקיע מוביל על מניית סנדיסק

סנדיסק (NASDAQ:SNDK), כמו מניות זיכרון אחרות, נמצאת השבוע בסחרור, לאחר שחששות מתחרות סינית ערערו את השוק. יצרנית השבבים הסינית CXMT הודיעה לאחרונה על התקדמות בפיתוח טכנולוגיית DRAM צפופה יותר, מה שהוביל למכירה רחבה במניות הזיכרון. אף שסנדיסק אינה מייצרת DRAM, גם המניה שלה יורדת, וזה מדגיש עד כמה מהר המשקיעים מתייחסים לחברה כאל נציגת ענף הזיכרון הרחב.

משקיע 5 כוכבים המשתמש בשם הבדוי The Techie (TT) סבור שתגובת השוק מובנת, אך מוקדמת מדי. למרות שייתכן שסופר-סייקל הזיכרון מתחיל להראות סימני חולשה ראשונים, שוק ה-NAND הבסיסי עדיין נשאר חזק יחסית, ותזת ההשקעה ארוכת הטווח של סנדיסק עדיין תקפה.

המשקיע טוען שההתקדמות של סין מצדיקה תשומת לב, אך לא צריך לבלבל בינה לבין איום מיידי על ההיצע. CXMT מתרחבת מעבר ל-DRAM אל תחום זיכרון ברוחב פס גבוה, בעוד שיצרנית סינית נוספת, YMTC, בוחנת הזדמנויות בתחום ה-NAND. עם זאת, היוזמות האלה עדיין נמצאות בשלב מוקדם, ולא סביר שתוספת היצע משמעותית תופיע לפני 2028. בינתיים, מחירי הזיכרון ממשיכים לעלות, אם כי בקצב איטי יותר.

התוצאות האחרונות של מיקרון ממחישות את ההתמתנות הזו. קצב עליית מחירי ה-DRAM ירד מטווח של קצת יותר מ-60% ברבעון השלישי לרמה של סוף העשרה ברבעון הרביעי, בעוד שעליות מחירי ה-NAND נחלשו מטווח של אמצע ה-80% לכ-30%. למרות זאת, ה-NAND נשאר חזק יותר מה-DRAM, כאשר ההכנסות הרבעוניות עלו ב-42% ל-14.1 מיליארד דולר, לעומת צמיחה של 27% ב-DRAM.

TT רואה בביקוש נחלש למחשבים אישיים דאגה מיידית יותר עבור סנדיסק, משום שחטיבת Edge שלה מייצרת כ-60% מההכנסות. משלוחי סמארטפונים ומחשבים אישיים עלולים לרדת השנה בשיעורים דו-ספרתיים, מה שעשוי להעיב על הביקוש. עם זאת, ההנהלה כבר דנה ברוחות הנגד האלה במשך כמה רבעונים, מה שמרמז שחלק מהחולשה כבר מגולם בציפיות. גם היקפי היחידות צפויים להתייצב בשנה הבאה, מה שיתמוך בחזרה לצמיחה רחבה יותר בענף.

יתרון חשוב נוסף הוא ההסכמים ארוכי הטווח של סנדיסק שאינם ניתנים לביטול (NBMs), שמבטיחים לפחות 93.9 מיליארד דולר בהכנסות ברמות מחיר מינימליות, וכוללים 16.5 מיליארד דולר בערבויות פיננסיות. TT, שמדורג בין 4% המשקיעים המובילים ב-TipRanks, מאמין שההתחייבויות האלה הופכות את העסק לצפוי יותר ומייצר מזומנים יותר ממה שמשקיעים עשויים להניח בגלל המוניטין המחזורי שלו.

התמחור עדיין תובעני, אך המניה נסחרת במכפיל PEG עתידי של כ-0.17 ובמכפיל שווי פעילות למכירות עתידי של 4.3, נמוך מאלה של ווסטרן דיגיטל וסיגייט במדדים האלה. מבחינה טכנית, המניה עדיין נסחרת מעל הממוצע הנע האקספוננציאלי ל-200 יום, אם כי היחלשות המומנטום מרמזת שתנודתיות נוספת אפשרית.

המבחן המרכזי הבא יהיה תוצאות הרבעון הראשון של שנת הכספים 2027 של סנדיסק (29 באוקטובר), אז המשקיע יבחן את הצמיחה במרכזי הנתונים, את החוסן בחטיבת Edge ואת ההתרחבות המתמשכת של כיסוי ההכנסות החוזיות.

בשורה התחתונה, TT מעניק למניית SNDK המלצת קנייה. (כדי לצפות ברקורד של The Techie, לחצו כאן)

רוב האנליסטים בוול סטריט שותפים לסנטימנט דומה. על בסיס שילוב של 15 המלצות קנייה ו-2 המלצות החזק, דירוג הקונצנזוס של האנליסטים למניה הוא קנייה חזקה. התחזית מצביעה על עלייה של 52% בשנה הקרובה, כאשר מחיר היעד הממוצע עומד על 2,205.59 דולר. (ראו תחזית למניית SNDK)

הצהרת אחריות: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של המשקיע המוצג. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי משלכם לפני קבלת כל החלטת השקעה.