מגה אור מציגה צמיחה של 25% בפעילות אבל הרווח הנקי נחתך ב-41%

מגה אור פרסמה את תוצאות הרבעון השני של 2026 והציגה צמיחה בפעילות השוטפת. במקביל החברה ממשיכה להגדיל במהירות את פעילות הדאטה סנטרים. ה-NOI הרבעוני המיוחס לבעלי המניות עלה ב-25% והסתכם בכ-117 מיליון שקל לעומת כ-94 מיליון שקל ברבעון המקביל. ה-FFO הריאלי לפי גישת ההנהלה צמח בשיעור דומה והגיע לכ-85 מיליון שקל.

ה-NOI השנתי של מגה אור לפי קצב הפעילות ברבעון הגיע לכ-468 מיליון שקל. מדובר בעלייה של 19% לעומת ה-NOI שנרשם בשנת 2025. ה-NOI המייצג נכון לסוף יוני היה גבוה מעט יותר והסתכם בכ-478 מיליון שקל.

הנתון הבולט בדוח נוגע להמשך הצמיחה הצפויה בתחום הדאטה סנטרים. מגה אור מעריכה כי הפעילות עשויה להניב לה NOI שנתי של כמיליארד שקל לאחר השלמת הפרויקטים והשכרתם המלאה. מתוך הסכום הזה כ-740 מיליון שקל כבר מבוססים על הסכמים שנחתמו עם לקוחות. לשם השוואה, בסוף הרבעון הראשון הסתכם ה-NOI העתידי מכוח חוזים חתומים בכ-460 מיליון שקל. בסוף יוני 2025 הוא עמד על 106 מיליון שקל בלבד.

לפני פתיחת המסחר ביום שני נסחרה מניית מגה אור במחיר של 445 שקל, המשקף לחברה שווי שוק של כ-17 מיליארד שקל. המניה עלתה ב-66% מתחילת השנה ובכ-200% במהלך 12 החודשים האחרונים.

עם זאת, מאז השיא שנרשם לפני כשלושה חודשים היא איבדה קרוב ל-40% מערכה, ירידה שמשקפת מחיקה של כ-10 מיליארד שקל משווי החברה. בחודש האחרון בלבד ירדה המניה בכ-25% על רקע החשש שהמגבלות על חיבור חוות שרתים לרשת החשמל יעכבו את מימוש תוכניות הצמיחה.

פעילות הדאטה סנטרים הקיימת עדיין קטנה ביחס לפעילות הנדל”ן המסורתית של מגה אור. הדאטה סנטר הפעיל במודיעין מציג NOI מייצג של כ-38 מיליון שקל בשנה. המרכזים הלוגיסטיים של החברה מציגים NOI מייצג של 263 מיליון שקל והמרכזים המסחריים NOI של 121 מיליון שקל. עם זאת, צבר ההסכמים מצביע על האפשרות שפעילות הדאטה סנטרים תהפוך בעתיד למנוע הפעילות המרכזי של החברה.

מול פוטנציאל הצמיחה ניצבת אי הוודאות סביב אספקת החשמל. ביולי פרסמה רשות החשמל הוראת שעה שמקפיאה זמנית את הטיפול בבקשות לחיבור חוות שרתים בהספק של 8 מגה ואט ומעלה. ההוראה נקבעה לתקופה של 140 יום על רקע היקף הבקשות החריג שהוגש למערכת.

מגה אור מסרה כי לפי המידע שבידיה הוראת השעה אינה חלה על פרויקטים שכבר קיבלו התחייבות חתומה ושמירת מקום ממנהל המערכת. החברה טוענת כי היא מחזיקה באישורי החיבור הנדרשים לצורך ההספק שנקבע בהסכמים שכבר נחתמו עם משתמשי הקצה. לכן להערכתה ההוראה לא צפויה להשפיע באופן מהותי על יכולתה לספק חשמל ללקוחות הקיימים.

עם זאת, החברה אינה יכולה בשלב זה להעריך את השפעת ההוראה על פרויקטים שעדיין לא נחתמו עבורם הסכמי אירוח מחייבים. אי הוודאות מתייחסת גם ללוחות הזמנים לקבלת אישורי החיבור. המשמעות היא שה-NOI העתידי בסך 740 מיליון שקל המבוסס על חוזים חתומים נראה מוגן יותר. עיקר הסיכון נוגע לפער של כ-260 מיליון שקל בין החוזים שכבר נחתמו לבין התחזית הכוללת ל-NOI שנתי של כמיליארד שקל.

לצד הקושי בחיבור לחשמל עלו גם עלויות ההקמה. מגה אור מעריכה כעת כי הקמת דאטה סנטר עולה כ-12 מיליון דולר לכל מגה ואט IT כולל הקרקע. זאת לעומת הערכה קודמת של 11 מיליון דולר. העלות הכוללת המוערכת של צבר המתקנים עלתה בעקבות זאת מכ-3.5 מיליארד דולר לכ-3.7 מיליארד דולר. החברה מייחסת את השינוי בעיקר להתחזקות השקל מול הדולר ולעלייה בעלויות החשמל.

בשורה התחתונה של הדוח נרשמה ירידה ברווח. הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות הסתכם בכ-252 מיליון שקל לעומת כ-430 מיליון שקל ברבעון המקביל. הירידה נבעה בין היתר מהוצאות מימון של כ-103 מיליון שקל לעומת הכנסות מימון של 39 מיליון שקל אשתקד. החברה רשמה גם הפסדים בניירות ערך והפסד של כ-11 מיליון שקל מהחזקתה במניות ביג לעומת רווח של 149 מיליון שקל ברבעון המקביל.

מגה אור רשמה ברבעון רווחי שיערוך של כ-338 מיליון שקל. עיקר הסכום הגיע מרווח שיערוך של כ-208 מיליון שקל בדאטה סנטר בבני שמעון. ברבעון הראשון נהנתה החברה מרווחי שיערוך גבוהים אף יותר של כ-825 מיליון שקל, מהם כ-777 מיליון שקל מפעילות הדאטה סנטרים.

במקביל לפרסום הדוח, דירקטוריון החברה אישר חלוקת דיבידנד של 50 מיליון שקל. חלוקה זו מצטרפת לדיבידנד של 40 מיליון שקל שחולק ביוני.