לאחר הדוחות החלשים: IBI מורידה המלצה לויקטורי ל”תשואת שוק”

יובל גור אריה, אנליסטית קמעונאות ב-IBI בית השקעות, מעדכנת את מחיר היעד למניית ויקטורי ל-57.7 שקל, המגלם אפסייד של כ-3.9% לעומת מחיר השוק, ומורידה את המלצתה ל”תשואת שוק”. זאת בעקבות דוחות הרבעון הרביעי של הרשת, המצביעים על חולשה מהותית בצד הביקוש, איבוד נתחי שוק ונסיגה ברווחיות התפעולית.

מניית ויקטורי יורדת 0.79% במהלך המסחר ביום שישי, והיא נסחרת במחיר של 55.54 שקלים למניה, זאת לאחר שמתחילת השנה ירדה ב-0.62% אולם ב-12 החודשים האחרונים עלתה ב-25.99%. שווי השוק של החברה עומד כעת על כ-788 מיליון שקל.

הכנסות החברה ברבעון הסתכמו בכ-609 מיליון שקל, ירידה של כ-2.9% בהשוואה לרבעון המקביל. הנסיגה בולטת במיוחד במכירות חנויות זהות (SSS), שרשמו ירידה חדה של כ-7.7%, וכן בפדיון למ”ר.

בחברה הסבירו את השחיקה בירידה בהכנסה הפנויה ובעלייה בשיעור היציאות לחו”ל, מגמות שפגעו בביקושים המקומיים לאורך השנה כולה. פתיחת סניפים חדשים במהלך השנה הצליחה לקזז רק חלקית את הירידה בהכנסות.

בצד החיובי, שיעור הרווח הגולמי השתפר לרמה של 26.2% לעומת 24.3% ברבעון המקביל. השיפור נובע משילוב של העלאות מחירים, שיפור בהסכמי סחר, הרחבת היבוא ושינוי בתמהיל הפורמטים.

עם זאת, שיעור הרווח התפעולי נשחק ל-2.3% לעומת 3.4% אשתקד, בעקבות עלייה בהוצאות שכר דירה, עליית שכר המינימום, הוצאות כוח אדם והשפעות המדד על הפחת.

בשורה התחתונה רשמה ויקטורי רווח נקי של כ-1.2 מיליון שקל בלבד, לעומת כ-6.8 מיליון שקל בתקופה המקבילה.

באשר להמשך הפעילות, ויקטורי פתחה בתחילת 2026 סניף חדש בעפולה וצפויה לפתוח שני סניפים נוספים בהמשך השנה. פעילות האונליין מהווה כיום כ-6.5% מההכנסות, כשהיעד לטווח הבינוני עומד על 10%.

בנוסף, החברה החלה בקליטת עובדים זרים מתוך מכסה של 600 עובדים, מהלך שצפוי לתמוך בהתייעלות תפעולית בהמשך.

למרות מספר גורמים תומכים כגון אספקת מוצרים לרצועת עזה ומכירת מוצרי חשמל, האנליסטית מעריכה כי לא תירשם התאוששות מלאה בביקושים במהלך 2026, בין היתר בשל יכולת מוגבלת להמשך העלאות מחירים. התחזית היא לצמיחה מתונה של פחות מ-3% בשנה בממוצע בשלוש השנים הקרובות.