עסקת המיליארד בסכנה: ועדת הריכוזיות נגד רכישת השליטה של שפיר בבית זיקוק אשדוד

ועדת הריכוזיות המליצה היום (חמישי) שלא לאשר לקבוצת שפיר הנדסה לרכוש את השליטה בבית זיקוק אשדוד (בז”א). ההמלצה מציבה מכשול משמעותי בפני תוכניתה של קבוצת התשתיות להגדיל את החזקתה בחברה מ-10% ל-65%, באמצעות מימוש סדרת אופציות ובהשקעה של יותר ממיליארד שקל.

המלצת הוועדה התקבלה ברוב של שניים מול אחד. הממונה על התחרות ויו”ר הוועדה, מיכל כהן, ומנכ”ל משרד האוצר, ישראל מלאכי, תמכו באי-אישור העסקה. יו”ר המועצה הלאומית לכלכלה, פרופ’ אבי שמחון, הציג דעת מיעוט שלפיה ניתן לאשר לשפיר לרכוש את השליטה, בתנאי שתתחייב לבצע השקעות משמעותיות בבית הזיקוק.

הוועדה העבירה את חוות דעתה לרשות החברות הממשלתיות בעקבות בקשתה של שפיר לקבל היתר שליטה בבז”א. מדובר בהמלצה ולא בהחלטה הסופית, אולם היא מפחיתה משמעותית את הסיכוי להשלמת העסקה במתווה הנוכחי.

שפיר נכנסה להשקעה בבז”א ב-2023, במסגרת פיצול בית הזיקוק מחברת פז, ורכשה 10% ממניותיו תמורת כ-156 מיליון שקל. מאז הפיצול פועלת בז”א ללא בעל שליטה.

במסגרת הסכם ההשקעה קיבלה שפיר שלוש אופציות שיאפשרו לה להגדיל בהדרגה את החזקתה. האופציה הראשונה מאפשרת לה לרכוש מפז 4.9% נוספים ולהעלות את החזקתה לכ-15%. שתי האופציות הנוספות מאפשרות הקצאת מניות חדשות, שתעלה את החזקתה תחילה לכ-45% ובהמשך לכ-65%.

מימוש האופציות והפיכתה של שפיר לבעלת השליטה בבז”א היו צפויים לדרוש השקעה של יותר ממיליארד שקל. לפי פרסומים קודמים, מימוש שתי האופציות הגדולות לבדן הוערך בכ-1.3 מיליארד שקל.

בעלות העניין המרכזיות בבז”א כיום הן סאמיט שבשליטת זוהר לוי, המחזיקה בכ-13.5% מהמניות, שפיר עם 10% ומנורה מבטחים עם כ-9.4%.

עמדת הרוב בוועדה התבססה על הריכוזיות הכלל-משקית שכבר מיוחסת לקבוצת שפיר. פעילות הקבוצה כוללת פרויקטים של רכבות קלות בירושלים ובגוש דן, הפעלת כבישים וצירי תחבורה מרכזיים, פעילות נרחבת בענף המחצבות וחומרי הגלם, וכן השתתפות בפרויקטי תשתית, בינוי וזכיינות עבור המדינה ומערכת הביטחון.

לפי הוועדה, המבנה האנכי של פעילות שפיר בענפי המחצבות והתעשייה מאפשר לה השפעה פוטנציאלית גם על היקפי הפעילות ותנאי האספקה בשווקי המשך. במקביל, היקף הפרויקטים שהיא מבצעת עבור המדינה יוצר ממשקים רגולטוריים רבים ומקנה לה כוח מיקוח משמעותי מול הממשלה.

עמדת הרוב היא שצירוף השליטה בבז”א לפעילויות אלה יציב את שפיר “בצמרת הגורמים הריכוזיים” במשק הישראלי ויגדיל במידה ניכרת את כוחה הכלכלי והתשתיתי.

בית הזיקוק באשדוד הוא אחד משני בתי הזיקוק הפעילים בישראל ומספק כ-40% מהדלקים והגפ”ם, המשמש בין היתר כגז בישול, הנצרכים במדינה. לפי הוועדה, מדובר בתשתית אסטרטגית קריטית שחשיבותה עשויה לגדול עוד יותר בשנים הקרובות.

ברקע נמצאת התוכנית לסגירת פעילות הזיקוק במפרץ חיפה בתחילת העשור הבא. אם התוכנית תצא לפועל, בז”א עשוי להפוך למתקן הזיקוק המקומי היחיד בישראל, עובדה שתגביר את חשיבותו לביטחון האנרגטי של המדינה.

לדעת הרוב, החיבור בין עוצמתה הקיימת של שפיר לבין השליטה בבית הזיקוק עלול להגביר את כוח המיקוח של הקבוצה מול הממשלה וליצור תלות גוברת בה, הן בשגרה והן במצבי חירום. הוועדה הזהירה גם מפני “שבי רגולטורי” והשפעה עודפת של הקבוצה על מקבלי ההחלטות.

הוועדה הוסיפה כי מניעת העסקה אינה מעוררת חשש לפגיעה משמעותית ברווחת הצרכנים, שהיא אמת המידה המרכזית לבחינת העסקה על פי חוק הריכוזיות. בכך דחתה עמדת הרוב את האפשרות שהצורך בבעל שליטה שיזרים השקעות לבית הזיקוק מצדיק את הגדלת הריכוזיות.

פרופ’ אבי שמחון חלק על מסקנת הרוב. לדבריו, ניתן לאפשר לשפיר לרכוש את השליטה בבז”א, בתנאי שהקבוצה תתחייב לבצע השקעות גדולות בבית הזיקוק שיועילו לציבור.

עמדת המיעוט משקפת את המתח העומד במרכז ההחלטה: מצד אחד, החשש מהעברת השליטה בתשתית לאומית קריטית לידי אחת מקבוצות התשתית החזקות במדינה. מצד שני, הצורך בבעל שליטה בעל יכולת פיננסית להשקיע במתקן המתמודד עם אתגרים תפעוליים, פיננסיים וסביבתיים.

בשנה האחרונה התמודדה בז”א עם תקלה שנגרמה בעקבות חומרי גלם מזוהמים, שהובילה להשבתת מתקנים, לצמצום התפוקה ולהפסדים. החברה התמודדה גם עם הליך להטלת קנס סביבתי ועם תאונת עבודה קטלנית שבה נהרגו שתי עובדות.

הליך קבלת האישור נמשך כבר חודשים ארוכים. רשות החברות פנתה לראשונה לוועדת הריכוזיות בעקבות בקשתה של שפיר להגדיל את החזקתה בבז”א ולקבל היתר שליטה, אולם שפיר חזרה בה מהבקשה בדצמבר. בחודש מאי הועברה לוועדה בקשה מחודשת, שהובילה לחוות הדעת שפורסמה כעת.

במקביל, שפיר פעלה למכור את החזקותיה בשתי חברות לחלוקת גז טבעי תמורת כ-230 מיליון שקל. המהלך נועד להתמודד עם מגבלה רגולטורית הנוגעת לשילוב בין החזקה בתשתיות לחלוקת גז לבין החזקה בבית זיקוק. עם זאת, מכירת הפעילות אינה פותרת את סוגיית הריכוזיות הכלל-משקית שעומדת במרכז המלצת הוועדה.

רשות החברות הממשלתיות סירבה להגיב לפרסום, ומשפיר טרם נמסרה התייחסות להמלצה.

מניית בית זיקוק אשדוד ירדה היום ב-3.79% למחיר של 111.80 שקל. למרות הירידה היומית, המניה עלתה ב-15.05% מתחילת החודש, ב-96.95% מתחילת השנה וב-95.99% ב-12 החודשים האחרונים. שווי השוק של החברה עומד על כ-1.397 מיליארד שקל.

מניית שפיר הנדסה ירדה ב-1.01% למחיר של 44.17 שקל. המניה ירדה ב-0.84% מתחילת החודש, אך עלתה ב-43.29% מתחילת השנה וב-59% ב-12 החודשים האחרונים. שווי השוק של שפיר עומד על כ-15.85 מיליארד שקל.