"א-סימטרי באופן קיצוני", אומרת משקיעה על מניית פלאנטיר

זוכרים את התקופה שבה מניית פלאנטיר (פלנטיר) הייתה תחת לחץ בגלל מה שכונה "אפוקליפסת ה-SaaS"? ובכן, הסנטימנט בוול סטריט משתנה מהר, וחברת נתוני הבינה המלאכותית התאוששה כעת באופן חד-משמעי מתקופה חלשה. לאחרונה היא אף הגיעה לשיא חדש בכל הזמנים, בתמיכת התלהבות גוברת סביב פעילות הבינה המלאכותית שלה.

ההתאוששות משקפת שילוב של כמה גורמים, כולל תוצאות פיננסיות חזקות וציפיות לכך שהאימוץ של בינה מלאכותית ימשיך להאיץ בקרב לקוחות מסחריים וממשלתיים. מהלכים חיוביים אחרונים מצד בתי השקעות בוול סטריט חיזקו את הביטחון, בעוד שהתפקיד המתרחב של פלאנטיר בתחומי הביטחון והבינה המלאכותית הריבונית הוסיף לסיפור הצמיחה שלה.

עם זאת, אם אתם חושבים שעכשיו אולי זה זמן טוב להיחשף למניה, משקיעה אחת סבורה שההתלהבות בשוק דחפה את המניה הרבה מעבר למה שהעסק יכול להצדיק באופן סביר.

המשקיעה אלינה סליאנסקה מכירה בכך שפלאנטיר היא חברת טכנולוגיה יוצאת דופן, עם פלטפורמות תוכנה מצליחות, הנהלה חזקה ומאזן נטול חוב. למרות זאת, היא שומרת על עמדה שלילית, וטוענת ששווי שוק של כ-500 מיליארד דולר מחייב צמיחה ברווחים שיהיה קשה מאוד לספק.

באמצעות מכפיל רווח (P/E) נדיב של 40, סליאנסקה מחשבת שפלאנטיר תצטרך רווח נקי שנתי של כ-12.5 מיליארד דולר כדי להצדיק את השווי שלה. זאת בהשוואה לכ-1.06 מיליארד דולר ברווח נקי רבעוני על הכנסות של 1.94 מיליארד דולר. אפילו עם שיעור רווח נקי של יותר מ-50%, החברה תצטרך כמעט לשלש את הרווחים שלה כדי לעמוד ברף הזה.

כדי להשיג זאת, ההכנסות הרבעוניות יצטרכו להתקרב ל-5.8 מיליארד דולר, שווה ערך לקצב שנתי של יותר מ-23 מיליארד דולר. סליאנסקה מטילה ספק בשאלה האם פלאנטיר יכולה להתרחב בקצב כזה בלי שהמרווחים שלה ייכנסו ללחץ. ההכנסות כמעט הוכפלו בשנה האחרונה, אך שמירה על צמיחה רבעונית של כ-19% תדרוש תוספות הולכות וגדלות ככל שהעסק מתרחב. לחלופין, תוספת קבועה של 300 מיליון דולר להכנסות בכל רבעון תוביל להאטה הדרגתית באחוזי הצמיחה.

המשקיעה גם מטילה ספק בשאלה האם פלאנטיר יכולה לתפוס נתח גדול מספיק מהשוק הפוטנציאלי שלה כדי לתמוך בשווי הנוכחי. חלק גדול מההוצאה העולמית על בינה מלאכותית מופנה לשבבים, שרתים ותשתיות, ולא לתוכנה שמתחרה ישירות בפלטפורמות של החברה. במקביל, מיקרוסופט, גוגל ו-Salesforce מציעות יכולות חופפות דרך שירותי ענן מבוססים וקשרי לקוחות קיימים, מה שעלול להגביל את היכולת של פלאנטיר להגדיל את נתח השוק שלה.

סליאנסקה מודה שתוצאות חזקות מתמשכות עשויות לתמוך בעלייה בטווח הקצר. עם זאת, היא מזהירה שגם האטה בצמיחה הרבעונית עלולה לעורר הערכה מחדש חדה של המניה, במיוחד לאור הציפיות הגבוהות שכבר מגולמות במחיר. ככל שיותר לקוחות ידרשו הוכחות לתשואה פיננסית והתחרות תתגבר, שמירה על קצבי הצמיחה של היום עלולה להפוך לקשה יותר ויותר.

בסופו של דבר, סליאנסקה רואה בפלאנטיר עסק יוצא דופן, אך מאמינה שהמניה שלה מתומחרת ביתר. "יחס הסיכון-תשואה עבור קונה ברמות השיא הנוכחיות נראה א-סימטרי באופן קיצוני", סיכמה סליאנסקה.

בהתאם לכך, סליאנסקה חזרה על דירוג מכירה חזקה למניית פלנטיר. (כדי לצפות ברקורד של סליאנסקה, לחצו כאן)

גם שני אנליסטים בוול סטריט רואים את סיכויי המניה בצורה פסימית, אך מעבר לכך, 18 המלצות קנייה ו-4 המלצות החזק מצטברות לדירוג הקונצנזוס של האנליסטים ברמה של קנייה מתונה. עם זאת, מחיר היעד הממוצע של 210.67 דולר מרמז שהמניה תישאר בטווח מסחר לעת עתה. (ראו תחזית למניית פלנטיר)

הצהרת אחריות: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של המשקיעה המוצגת. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.