סלקום ישראל מציגה רווחיות משופרת וחוב נמוך ברבעון הראשון 2026
סלקום ישראל פרסמה דוחות רבעוניים לתקופה שהסתיימה ב-31 במרץ 2026, שאושרו ב-20 במאי 2026 ונבחנו על ידי רואי החשבון קוסט פורר גבאי את קסירר, עם חוות דעת סקירה בלתי מסויגת. החברה הציגה שיפור ברווחיות לצד ירידה בהכנסות, על רקע שינויי רגולציה וההשפעות של המצב הביטחוני.
ברבעון הראשון של 2026 רשמה סלקום רווח נקי של 72 מיליון שקל, עלייה של 20% לעומת 60 מיליון שקל ברבעון המקביל, אף שהכנסות הקבוצה ירדו לכ-1.013 מיליארד שקל לעומת כ-1.112 מיליארד שקל – ירידה של כ-8.9%. הירידה נובעת בעיקר מהפחתת דמי קישור גומלין החל מיוני 2025, מצמצום הכנסות מציוד קצה בסלולר ומהפגיעה בשירותי נדידה על רקע מבצע “שאגת הארי” והסגירה החלקית של המשק והשמים. להערכת החברה, ההשפעה השלילית של המבצע על הרווח לפני מס ברבעון נאמדה בכ-10 מיליון שקל.
הכנסות משירותים במגזר הנייד, בנטרול השפעת דמי קישור גומלין, גדלו ב-0.5% ל-411 מיליון שקל, בעיקר בזכות גידול בחבילות סלולר, אך סך ההכנסות משירותים ניידים ירדו ל-411 מיליון לעומת 455 מיליון שקל בשל הפחתת תעריפי הקישור. במגזר הנייח ההכנסות משירותים ירדו בכ-1.8% ל-332 מיליון שקל, בין היתר עקב ירידה בפעילות בינלאומית וביטול דמי קישור גומלין במפעילים פנים-ארציים.
הכנסות מציוד קצה במגזר הנייד ירדו ב-17.3% ל-254 מיליון שקל, בין היתר בשל השפעת המצב הביטחוני וחוסרים במלאי, בעוד שבמגזר הנייח עלו הכנסות הציוד ל-51 מיליון שקל (גידול של כ-8.5%). סך ההכנסות מציוד קצה עמד על כ-305 מיליון שקל, ירידה של כ-13.8% לעומת הרבעון המקביל.
על אף הירידה בהכנסות, הרווח הגולמי עלה ל-373 מיליון שקל (לעומת 349 מיליון), ושיעור הרווח הגולמי מסך ההכנסות עלה מ-31.4% ל-36.8%. הרווח התפעולי גדל ל-118 מיליון שקל (110 מיליון ברבעון המקביל), והרווח לפני מס הגיע ל-97 מיליון שקל. הוצאות המימון נטו ירדו ל-21 מיליון שקל, בעיקר בשל צמצום החוב. הרווח למניה הסתכם ב-0.43 שקל (0.42 שקל בדילול), לעומת 0.35 שקל ברבעון המקביל.
ה-Adjusted EBITDA של הקבוצה עמד על כ-345 מיליון שקל, ירידה קלה של כ-1.1% לעומת 349 מיליון שקל ברבעון המקביל. במגזר הנייד ה-Adjusted EBITDA עלה ל-228 מיליון שקל (גידול של 1.8%), בין היתר בזכות שיפור ברווחיות ציוד הקצה והכנסות סלולר, שנטרלו חלקית את הפגיעה בשירותי נדידה. במגזר הנייח ה-Adjusted EBITDA ירד ל-117 מיליון שקל (ירידה של 6.4%), בעיקר בשל היעדר הכנסות אחרות חד-פעמיות שהתקבלו ברבעון המקביל.
תזרים המזומנים החופשי (FCF) ברבעון עלה לכ-115 מיליון שקל, לעומת כ-94 מיליון שקל ברבעון הראשון של 2025, בעיקר בזכות שיפור בתזרים מפעילות שוטפת שהגיע ל-333 מיליון שקל. תזרים מפעילות השקעה היה שלילי 150 מיליון שקל ותזרים מפעילות מימון שלילי 359 מיליון שקל, על רקע פירעון אגרות חוב ותשלומים בגין חכירות.
במאזן, סך הנכסים הסתכם בכ-6.199 מיליארד שקל, מתוכם נכסים שוטפים בהיקף 1.42 מיליארד שקל ונכסים לא שוטפים של 4.779 מיליארד שקל. סך ההתחייבויות עמד על 3.486 מיליארד שקל – 2.165 מיליארד שקל התחייבויות שוטפות ו-1.321 מיליארד שקל התחייבויות לא שוטפות – וההון העצמי המיוחס לבעלי המניות של החברה הגיע ל-2.713 מיליארד שקל.
החוב הפיננסי נטו ירד משמעותית והסתכם בכ-1.018 מיליארד שקל בסוף הרבעון, לעומת כ-1.625 מיליארד שקל בסוף הרבעון המקביל אשתקד, בעקבות פירעון אגרות חוב, מכירת החזקות ב-IBC ותזרים חופשי חיובי, בקיזוז דיבידנד. החברה הציגה גרעון בהון חוזר מאוחד של כ-745 מיליון שקל וגרעון בהון חוזר סולו של כ-1.078 מיליארד שקל, אך ציינה מסגרות אשראי לא מנוצלות של כ-600 מיליון שקל. דירקטוריון החברה קבע כי אין בכך כדי להצביע על בעיית נזילות, וכי לא מתקיימים סימני אזהרה כמשמעותם בתקנות הדוחות.
במישור התפעולי, מצבת מנויי הסלולר הגיעה ל-3.679 מיליון מנויים (צמיחה של 2.1% לעומת הרבעון המקביל), מצבת מנויי אינטרנט ל-389 אלף (עלייה של 2.1%) ומנויי סיבים לכ-357 אלף – כ-92% מסך מנויי תשתית האינטרנט – עם צמיחה שנתית של כ-6.9%. מדדי ARPU מצביעים על שחיקה מסוימת בסלולר לצד עלייה מתמשכת בהכנסה למנוי אינטרנט.
בהיבט ההון, הדירקטוריון הכריז במרץ 2026 על דיבידנד במזומן של כ-1.19 שקל למניה, בסך כולל של 200 מיליון שקל, ששולם באפריל 2026. במקביל, אושרו הקצאות חדשות של אופציות למנכ”ל ולנושאי משרה בכירים בהיקף כולל של כ-1.1 מיליון אופציות, במסגרת תוכנית התגמול ההוני.
ביחס למחלוקת עם חברת התשתיות IBC סביב הסכם ה-IRU, דווחה החברה כי במרץ 2026 קיבל בית המשפט המחוזי בתל אביב הסדר דיוני המקפיא חלק מהמחלוקות עד לפסק דין חלוט. ההסדר מגדיר מנגנון להשלמת ערבויות בנקאיות עד 50 מיליון שקל ומגביל את IBC מחיוב החברה בגין רכיבים שנמצאים במחלוקת פרשנית. באפריל 2026 הגישה IBC כתב תביעה שכנגד מתוקן נגד סלקום, הכולל תביעה כספית של כ-16.5 מיליון שקל וכן טענות להפרה והפרה צפויה של הסכם ה-IRU, עם הערכה אומדנית של הפרה צפויה בגובה כ-895 מיליון שקל עד סוף תקופת ההסכם. סלקום מציינת כי בשלב זה אין ביכולתה להעריך את תוצאות ההליך.
בתחום המימון, רשות ניירות ערך האריכה באפריל 2026 בשנה נוספת, עד 18 באפריל 2027, את תקופת השימוש בתשקיף המדף של החברה מ-18 באפריל 2024, כך שסלקום שומרת יכולת גיוס הון וחוב מהירה בשוק ההון. ליום הדוח רשומות בבורסה ארבע סדרות אגרות חוב (י’, יא’, יב’, יג’) וניירות ערך מסחריים. יחס החוב נטו ל-Adjusted EBITDA עמד ל-31 במרץ 2026 על 0.73, ומסמכי אגרות החוב כוללים התחייבויות שונות, בהן Negative Pledge, מגבלות חלוקת דיבידנד לפי יחס חוב נטו ל-EBITDA, דרישת דירוג ומנגנוני פיצוי ריבית במקרה הורדת דירוג.
בתחום דירוג האשראי, חברת מעלות מעדכנת כי דירוג אגרות החוב והחוב לטווח ארוך של סלקום עלה במהלך 2025 לדירוג AA- (סולם ישראלי), לאחר שהיה +A, והדירוג לנייר הערך המסחרי עלה מדירוג A-1 לדירוג A-1+. החברה מציינת כי באוגוסט 2025 שונה דירוג החברה ל-ilAA- עם אופק יציב, תוך שיפור פרופיל האשראי כפי שמשתקף גם ביחס החוב נטו ל-EBITDA הנמוך.
החברה מעריכה כי האינפלציה והריבית השפיעו באופן מתון על הדוחות: ברבעון הראשון של 2026 ירדה האינפלציה ב-0.8% וריבית בנק ישראל עמדה על 4% (לעומת 4.25% בסוף 2025). סלקום מעריכה כי עלייה של 1% באינפלציה מגדילה את הוצאותיה בכ-2 מיליון שקל בשנה, בעיקר בגין שכירות מבנים ואתרי סלולר, ושינוי של 1% בריבית עשוי להשפיע בכ-2 מיליון שקל לשנה על הוצאות המימון, בשל ניירות ערך מסחריים ואשראי צמוד ריבית.
מבחינת ממשל תאגידי, ההנהלה והדירקטוריון מצהירים כי הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי נמצאה אפקטיבית ליום הדוח, ללא ליקויים משמעותיים או חולשות מהותיות, וכי לא חל שינוי במסקנות ביחס לדוח השנתי האחרון. מנכ”ל החברה, אלי אדדי, וסמנכ”ל הכספים, גדי אטיאס, חתמו על הצהרות מנהלים כנדרש בתקנות.
בסיכום, הדוחות לרבעון הראשון של 2026 משקפים שיפור ברווחיות, ירידה בחוב ושיפור ביחסי כיסוי, לצד ירידה בהכנסות הנובעת מרגולציה וממצב ביטחוני. החברה ממשיכה לעמוד באמות המידה הפיננסיות ובדירוגי האשראי המעודכנים, תוך שמירה על מדיניות חלוקת דיבידנד ושימור גמישות מימונית באמצעות תשקיף מדף פעיל.