ורטיב, HubSpot, וולס פרגו, Coinbase, Nike במגמה

אנליסטים מתעניינים ב-5 המניות האלה: ( (VRT) ), ( (HUBS) ), ( (WFC) ), ( (COIN) ) ו-( (NKE) ). הנה פירוט של ההמלצות האחרונות עליהן והנימוקים שמאחוריהן.

ורטיב הולדינגס מעוררת דעות חדות ומנוגדות בוול סטריט, מה שהופך אותה לאחת ממניות מרכזי הנתונים השנויות ביותר במחלוקת. Daniel Dicicco מ-BMO החל בהמלצה של קנייה עם מחיר יעד שאפתני של 329 דולר, בטענה שפתרונות החשמל והקירור המלאים של ורטיב, המערכות המודולריות שלה, והבום במרכזי נתונים שמונע על ידי AI, יכולים לתמוך בצמיחה אורגנית גבוהה ובהכנסות חוזרות משירותים במשך שנים.

הוא מצביע על שוק שצומח במהירות לשווי של 75 מיליארד דולר, עלייה בצורכי החשמל לכל Rack, ומורכבות ארכיטקטונית הולכת וגוברת, כגורמי תמיכה ארוכי טווח. הוא גם רואה בירידה האחרונה מהשיא של כ-380 דולר נקודת כניסה אטרקטיבית, על בסיס צמיחה אורגנית בשיעור גבוה של כ-20% ב-2027E. מנגד, Gordon Johnson החל בהמלצה של מכירה עם מחיר יעד של 188 דולר, והזהיר שוורטיב עדיין נראית כמו חברת תעשייה מחזורית שקיבלה מכפיל של "טכנולוגיה צומחת", ושעומדים מולה סיכוני ביצוע.

ג'ונסון טוען שהתחזית השאפתנית של החברה ל-2026 דורשת זינוק חד במיוחד בהכנסות ובשוליים במחצית השנייה, אחרי מעידה בשרשרת האספקה, ולכן כמעט שאין מקום לטעויות. הוא גם צופה ל-2027 תוצאות נמוכות מהערכות השוק. בנוסף, במודל שלו, קיבולת הקירור הנוזלי תעבור לעודף היצע החל מ-2028, מה שעלול ללחוץ על המחירים בדיוק כשהשוק החיובי מצפה לשיא ברווחיות. הוא גם מציין שחלק גדול מתזרים המזומנים הנוכחי מגיע ממקדמות של לקוחות, ולא מיצירת תזרים מזומנים חופשי אמיתי. יחד, ההמלצות המנוגדות מציגות את ורטיב כמניית עימות קלאסית: השוורים רואים בה מנצחת מובילה בתשתיות AI, והדובים רואים בה שווי מתוח והתקררות מתקרבת של גל ההתלהבות.

ב-HubSpot הטון זהיר יותר, לאחר שבריאן פיטרסון מריימונד ג'יימס Brian Peterson שינה את ההמלצה מקנייה להחזק, מה שמאותת על אי-ודאות בטווח הקרוב למרות סיפור ארוך טווח חיובי. הוא הוריד את תחזית הצמיחה שלו ל-2027 לטווח נמוך של דו-ספרתי, לעומת השוק שעומד על כ-14%. כלומר, למרות שהיסודות של HubSpot נשארים חזקים, ייתכן שלמניה יהיה קשה לקבל תמחור גבוה יותר בטווח הקצר, על רקע שינויים בדפוסי הביקוש.

גורם המפתח הוא אסטרטגיית התמחור והחבילות המשתנה של HubSpot, במיוחד סביב הצעות מבוססות AI והצעות אייג'נטיות. פיילוטים מוקדמים בשווקים הנורדיים מראים הכנסה חודשית חוזרת התחלתית נמוכה יותר במודל חדש של גישה פלוס צריכה, גם אם בהמשך השימוש יכול לשפר את הכלכלה מעבר למבנה הישן. המחקר של פיטרסון מרמז שהשינויים האלה עלולים להכביד זמנית על הצמיחה בלקוחות חדשים נטו ב-2027, עד שהשימוש יגדל. לכן, המעבר הזה עשוי להיות רוח נגדית בטווח הקצר, אך רוח גבית בטווח הארוך, לאחר שלקוחות יאמצו במלואם את התמחור החדש.

וולס פרגו חוזרת לאור הזרקורים, לאחר שמאנן גוסליה ממורגן סטנלי Manan Gosalia העלה את דירוג הבנק לקנייה והגדיר אותו כבחירה מובילה, עם מחיר יעד של 102 דולר שמדגיש ביטחון גובר במסלול הרווחים שלו. אחרי שנים תחת מגבלת נכסים, 2026 הייתה שנת מעבר שבה וולס פרגו בנתה מחדש את מנוע הצמיחה שלה, מה שהפעיל לחץ על מרווח הריבית נטו בעקבות שינוי בתמהיל לכיוון נכסים בתשואה נמוכה יותר ומימון יקר יותר.

גוסליה טוען שככל ששלב ההשלמה הזה יתמתן, וולס פרגו אמורה לראות פחות שחיקה במרווחים ויותר מינוף הכנסות ממערכות יחסים קיימות עם לקוחות, לצד יעילות טובה יותר. הוא צופה שהתשואה על ההון המוחשי המשותף תעלה מכ-15.5% ב-2026 ל-17% במחצית השנייה של 2027, ול-18% ב-2028. התחזית נתמכת בהתרחבות של NIM, עמלות חזקות יותר מבנקאות השקעות ומשווקים, ומינוף תפעולי חיובי של יותר מ-2% בשנה. כשהמניה נסחרת בערך במכפיל של 1.5 על הערך המוחשי בספרים של 2027, וכאשר Basel "Endgame" עשוי לאפשר רכישות עצמיות גבוהות בכ-30% מהקונצנזוס ב-2027–2028, שדרוג ההמלצה מציג את וולס פרגו כבנק גדול עם שיפור ברווחיות ובהחזר הון, שהשוק עדיין לא מעריך מספיק.

Coinbase Global חוזרת למוקד, עם תחילת סיקור חדשה בדירוג קנייה מצד סטיבן גלגולה מ-Keefe, Bruyette & Woods, Stephen Glagola, יחד עם מחיר יעד של 237 דולר, מה שמאותת על אופטימיות לגבי פוטנציאל הרווחים של פלטפורמת הקריפטו. החברה מציינת שהיא מבקשת לנהל עסקים עם החברות שהיא מסקרת, ומפצירה במשקיעים להתייחס להמלצה הזו כאחת מתוך כמה נקודות מידע. ובכל זאת, עצם תחילת הסיקור מדגישה עניין מוסדי מחודש ב-Coinbase, ככל ששוק הנכסים הדיגיטליים מתבגר.

למרות שהמודל המפורט לא מוצג בקטע, דירוג הקנייה ומחיר היעד המשמעותי מרמזים ש-KBW מצפה ש-Coinbase תיהנה מאימוץ רחב יותר בקרב הציבור, ממקורות הכנסה מגוונים מעבר למסחר בלבד, ומנוחות גוברת מול חשיפה לקריפטו מפוקח. עבור המשקיעים, הסיקור הזה בולט כסימן לכך שאנליסטים פיננסיים מסורתיים רואים יותר ויותר ב-Coinbase לא רק מהלך ספקולטיבי, אלא חברת תשתית מרכזית בתחום נכסים מתפתח, גם אם כזה שעדיין חשוף לתנודתיות ולשינויים רגולטוריים.

Nike, לעומת זאת, עומדת בפני הערכה מחודשת חריפה יותר, לאחר שניק אנדרסון מברנברג הוריד את המניה להמלצת מכירה וחתך את מחיר היעד ל-27.50 דולר, בטענה שהמותג "קיבל על עצמו מקום קטן יותר בשוק בגדי הספורט". קטגוריות ביצועים כמו ריצה, כדורגל, כדורסל, טניס וגולף צומחות בקצב בריא, אבל תחום הספורטסוור הגדול יותר והפחות מבודל, שמייצג כמעט מחצית מהמכירות, ממשיך להיחלש, ומוביל לתחזית של ירידה גבוהה חד-ספרתית במכירות בשנת הכספים 2027.

אנדרסון רואה אתגרים מבניים: חסמי כניסה נמוכים יותר וריבוי של מותגים מקומיים, במיוחד בסין, שם המכירות צפויות להתכווץ שוב למרות מאמצי "Win Now". בנוסף, ניקוי המלאים נפגע בגלל תחום הספורטסוור והפעילות בסין, עם סיכונים מתמשכים לשולי הרווח הגולמי. הוא מטיל ספק בקצב ובעוצמה של כל התאוששות בסין, שואל אם הביקוש יחזור להיספג לאחר אסטרטגיית Consumer Direct Offense, ומציין שתוכנית הארגון מחדש Pace מעמיסה מראש חיובים של מיליארד דולר, בעוד שרוב החיסכון של 2.5 מיליארד דולר לא יופיע עד שנות הכספים 2029–2031. באמצעות החלת מכפיל הרווח הממוצע ארוך הטווח של adidas על רווחי 2029, הוא טוען שהפרמיה ההיסטורית של Nike כבר אינה מוצדקת, ולכן המניה נראית כרגע יותר כמו מלכודת ערך מאשר סיפור התאוששות.