TKO Hotels מודיעה על הצעת רכישה של מלונות Service Properties בהיקף של 2 מיליארד דולר

TKO LLC הודיעה כי הגישה הצעה רשמית בכתב לרכישת כל פורטפוליו האירוח של סרוויס פרופרטיז טראסט (SVC) תמורת 2.0 מיליארד דולר במזומן. “העסקה במזומן מלא, בכפוף לחתימה על מסמכים סופיים ולתנאי סגירה מקובלים, תספק ל-SVC נזילות מיידית שתתמוך בהפחתה משמעותית של החוב, ובמקביל תאפשר לחברה להתמקד בפלטפורמת הקמעונאות שלה בתחום הנט ליס, שהיא משמעותית ואטרקטיבית מאוד. TKO מאמינה שההצעה הזו מעניקה ערך משמעותי לבעלי המניות של SVC, בכך שהיא מממשת את שווי פורטפוליו המלונות בפרמיה משמעותית לעומת שווי השוק המשתמע שלו, ובו בזמן מבטלת את המורכבות התפעולית ואת עוצמת ההון המובנות בנכסי אירוח,” מסרה TKO. “הרכישה המוצעת מהווה הזדמנות מרכזית עבור SVC להאיץ את השינוי שלה ל-REIT קמעונאי ממוקד וטהור בתחום הנט ליס. השוק סימן בבירור חששות לגבי פורטפוליו המלונות שנשאר בידי החברה: מניית SVC נסגרה במחיר של 6.49 דולר למניה ב-6 באוקטובר 2026, ירידה של יותר מ-50% ב-12 החודשים האחרונים. ראוי לציין שמחיר הרכישה המוצע של 2.0 מיליארד דולר עבור פורטפוליו המלונות בלבד גבוה מכל שווי השוק הציבורי הנוכחי של SVC. פורטפוליו הנט ליס של SVC, הכולל 745 נכסים, מייצג פלטפורמה יוצאת דופן שמייצרת יותר מ-500 מיליון דולר EBITDA שנתי. העסק הזה מתאפיין בתזרימי מזומנים צפויים, בדרישות הון מינימליות ובפשטות תפעולית - תכונות שמקבלות מכפילים גבוהים בשווקים הציבוריים. לעומת זאת, מגזר האירוח הוא מטבעו עתיר הון, מורכב תפעולית וחשוף לתנודתיות מחזורית. כל עוד שתי הפלטפורמות נשארות תחת אותו מאזן, פורטפוליו המלונות ימשיך להכתיב את עלות ההון של SVC, ויגביל את יכולת החברה להציף ערך לבעלי המניות. TKO מכירה בכך שהנהלת SVC הציגה אסטרטגיה של ייעול סלקטיבי של הפורטפוליו, ולא יציאה מלאה ממגזר הלינה. עם זאת, TKO מגישה את ההצעה הזו משום שהיא מאמינה שהיקף התמורה במזומן מלא והוודאות שבה עולים באופן מהותי על הערך הנוכחי מותאם-הסיכון של יישום אותה אסטרטגיה לאורך אופק של כמה שנים,” הוסיפה TKO.